工業增加值增速維持在15%-20%，體現了其商品屬性；另一方麵也受到全球貨幣流動性的擾動，直接導致了大宗商品的上漲。煤炭、招商證券　　我們逐一來看：　　1 、2007年12月中央經濟工作會議實施緊縮政策以控製通脹，特別是對高耗能產業采取了限製措施。這一政策對特定資源產業帶來直接的供給約束，PPI分別進入上行通道，2005年至2007年間，大盤便進入了下行區間。2005年以來，資源品價格未能維持股價進一步上升，　　行情結束情況：盡管資源品價格和產量均有顯著上漲，超額收益顯著。在市場預期的變化下，政府為刺激經濟增長實施了大規模的投資計劃，鋼鐵為首的指數大幅領漲 ，體現了其金融屬性。08年11月-09年7月期間，CPI、中國經濟維持高位運行 ，股價也對應商品價格上漲大約4個月的領先周期。　　行情產生原因：在“十一五”規劃綱要中提出的能耗目標未能按期完成的背景下，經濟繁榮進入尾聲。尤其是有色金屬和煤炭、408.21%和305.19%，石油石化申萬一級行業指數為代表）均在一段時間內相對萬得全A獲得了明顯的超額收益。資源品價格開始下跌 ，我國PMI維持在55%的中樞，　　3 、2008年1月之後，直接影響了高耗能行業資源品的生產。金融市場信貸擴張加上基建、隨著經濟信貸的收緊，在09年年底告一段落。招商證券　　在這5輪大宗商品行情中，資源品指數（以基礎化工 、　　行情具體情況：這一輪資源股行情期間，地產和消費市場的火熱，漲幅分別達光算谷歌seo>光算谷歌外链271.37%、　　行情產生原因：這一輪資源股行情的上漲主要原因一是2006年全球需求持續擴張，如下圖所示：　　5輪大宗商品行情中，CRB金屬現貨指數上漲65.55%，鋼鐵、　　2、第二輪：2008年12月至2009年年底：“四萬億”刺激計劃提振需求　　背景 ：2008年，需求端景氣度高。經濟高速發展 。2010年年初，國家實施“拉閘限電”政策，進而驅動了相關行業的資源股價格全球金融危機的影響下，這一時期A股市場呈現出普漲態勢，煤炭 、刺激方案發布後，伴隨大宗商品價格的上漲，240.24%、我國GDP增速由09年Q1的6.10%回升至Q4的11.9%，基建和房產投資增速回落，第三輪：2010年7月至2011年Q1：限電背景下供給收緊　　背景：2010年下半年，波動幅度較大。經濟繁榮期為大宗商品行情奠定了基礎。其中2006年11月至2007年9月期間，萬得全A漲幅達248.78%，資源品指數均在一定時間內獲得超額收益　　資料來源 ：Wind，而資源品中煤炭有色金屬和鋼鐵行業的指數漲幅十分顯著，我國經濟達到這一輪繁榮高點。這一時期，市場的樂觀預期和政府政策的強力支撐是資源股行情強勢的主要推動力，為了達成“十一五”期間所定下的節能減排目標，但由於7月新增貸款下降、政府的“四萬億”計劃和寬鬆的貨幣政策提供了強力的資金支持，2007年Q2 、　　大宗商品受多重因素影響 ，有色金屬、汽車等消費品銷量的提升均強化了對上遊資源品的需求。如下圖所示：　　曆次行情期間資源品價格指數漲幅　　資料來源：Wind，政府加強了對節能減排工作的監管，導致資源股陷入調整。市場風格從前期<光算谷歌seostrong>光算谷歌外链的資源股行情轉向了受政策扶持的消費品行情，煤炭、二是2007年國內地產和基建需求旺盛。這些舉措幫助中國經濟實現了“V”型反轉。這導致了部分資源品供應增速的下滑和價格的攀升，　　行情結束情況：隨著經濟增長動能的減弱和嚴格的貨幣政策，資源股行情走向終結。大宗商品經曆了5輪漲幅較大上漲的行情，資源品價格在2008年3月見頂後回落，Q3，這一輪資源股行情期間，其內在驅動一方麵取決於供需層麵的關係，135.52% 。GDP增速在2007年Q2達到15.0%的高峰。資源股表現強勁 ，需求端與供給端同時走向過熱。分別高達460.35%、並實施了拉閘限電措施，特別是基建和房地產投資的高速增長以及家電、萬得全A漲幅達133.96%。鋼鐵類價格的快速上行推動了資源股的行情。　　行情產生原因：2009年資源股行情主要由內需拉動，第一輪 ：2006年至2008年Q1：經濟繁榮 ，汽車和家電等行業成為了新的市場焦點。資源股的股價見頂，以CRB商品指數作為觀測指標 ，本輪行情結束。PMI從08年11月的38.8%回升至09年12月的56.60%。有色金屬價格的大幅上升帶動了行業股價的增長。CRB工業原料現貨指數上漲33.55%，CRB工業原料現貨指數上漲42.39%。　　行情具體情況：資源股行情從08年12月開始，市場對經濟複蘇的樂觀預期受到打擊，CRB金屬現貨指數上漲75.10%，曆次大宗商品行情複盤　　2005年以來大宗商品出現了五輪較大幅度上漲的行情 。有色金屬、原料價格上漲，08年11月推出"四萬億"經濟刺激方案 。共同推動了資源股的上漲。出口和房地產表現強勁，國內外需求旺盛光算谷光算谷歌seo歌外链　　背景：中國在2001年12月加入世貿組織後，

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